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【新闻】多空交织豆油或将维持震荡态势多空交织球果荠属

发布时间:2020-10-19 08:37:03 阅读: 来源:甜味剂厂家

多空交织,豆油或将维持震荡态势多空交织

8月以来,ZCE豆油期价又坐了一轮过山车,一方面,由于俄罗斯大旱致使其小麦减产引发全球粮荒,提升了农产品整体市场的牛市心理,也带动了豆类期价大幅上扬,但8月USDA报告预测大豆产量创下纪录,并且总供给为历史次高,而且本年度全球豆油库存居于高位,美国国内豆油库存也创下历史最高水平,对期价起了一定的压制作用。时值9月新豆上市,市场聚焦几大主要影响因素,目前美国产区天气仍然未见异常,但新豆优良率稍稍有些忧虑,可能影响单产;而前期新季大豆出口需求异常旺盛,后期或有所减弱;中国国产大豆的托市收购政策是否继续实施,且收购价格高低对豆类期价也将有较大影响。技术上,豆类期价在近两年的盘整后却表现为继续收敛,综合来看,9月豆油期价或将在多空交织中维持震荡态势。

一、美豆单产仍存不确定性

从新季作物产量方面来看,美豆增产的预期利空将会在9月持续。美豆种植面积早已尘埃落定,和年度最终的数据相比将难有大的出入,接下来9月面临的仍是单产和产量的疑虑。根据8月份USDA供需数据,8月美豆单产达到新纪录,为44蒲/英亩,和去年最终单产持平,也创下历年USDA公布的8月报告单产之最,而且目前来看产区天气情况仍然保持良好,并未出现不利大豆生长的天气因素,美豆增产几乎也是板上钉钉的事实了。然而8月单产数据是依据7月底8月初的美豆生长情况所预估,并未将8月期间美豆的生长情况考虑在内,而8月份是主要产区单产的关键月,因此接下来9月单产情况仍有一定的弹性。

另外,从历年9月USDA公布的单产和最接近9月1日的美豆优良率的对比情况来看,自1995年以来,在16年中,两者变动情况也有较强的正相关性,呈现优良率较上一年上调,单产也随之上调,反之亦然。从上周USDA公布的大豆生长情况来看,尽管结荚率高于去年和5年均值,但优良率和前一周相比有较大幅度的下调,因部分产区大豆作物疾病率较高。因此,即将公布的USDA9月供需报告中,美豆单产和产量仍存在不确定性,单产下调的可能性很大,但下调空间有限。

二、内外库存庞大压制期价

当前豆油库存高企也是压制期价的主要内在因素。从美国豆油库存方面来看,美国普查局数据显示,至7月底,美国国内豆油库存量达历史最高水平,国内需求疲软及豆粕豆油出口量不高,导致压榨量降低,低于同期5年区间的下沿。虽然豆油产量已经下滑,但是近几个月豆油总用量降幅更大。由于近来美国出口商向中国出售了一些豆油,7月中国进口豆油量显著增长,今年下半年美国豆油出口步伐可能再度加快,但是国内消费仍会低于上年的需求,因去年12月底补贴政策到期,生物柴油消费受到严重抑制,目前处于06年2月以来的最低水平。在生物柴油补贴政策没有正式通过之前,美国豆油的消费难有起色,短期内CBOT豆油期价难言乐观。

从国内方面看,1-7月大豆月度进口量连连创下历史同期最高水平,7月豆油进口量也有了恢复性增长,主要港口的大豆库存量也一直居高不下,庞大的库存无疑是悬在空中的一把利刃压制期价。

三、出口需求抵消增产压力

截至8月19日, 2009/10年度美国大豆累计出口销售量为4128.77万吨,去年同期3614.6万吨,增幅为14%;中国累计购买美豆2315.68万吨,去年同期为1980.56万吨,增幅为17%。根据USDA数据,新季度开始前的新作大豆预定截止到8月19日时已经达到创纪录水平,这暗示此前作出的出口销售预估数据可能偏低,不仅是对于中国,对于其他国家的预估也过低。除了中国的大量进口,很多国家可能是出于全球粮荒的担忧而跟风购买,从而造成出口大大高于原先预测。一般而言,在对于新作大豆供给担忧的情况下,出口销售预估才会相对宽松,这也从侧面反映出新作大豆供给也同样相对宽松。

从美豆历年周度出口销售报告情况来看,近两个年度的旧作出口量在淡季里出现大幅增长,正因为如此,经过两年的产量恢复,期末库存仍维持在低位,而价格也未因连续增产而出现走软迹象。基于此点,8月USDA供需报告将2010/11年度全球大豆出口量上调200万吨,压榨量上调345万吨。其中,美国大豆出口量上调176万吨,国内压榨量上调14万吨;中国2009/10年度以及2010/11年度大豆进口量分别上调至4950万吨和5200万吨,国内压榨量上调至5580万吨,较去年大幅增加732万吨。中国粮油信息中心预计, 2009/10年度中国大豆进口量将达到5,000万吨,创下历史最高水平,和上一年度的4,110万吨相比,全年进口总量同比增长21.7%。

近年来,当前全球尤其是中国大豆需求仍呈现增长态势,而从该角度来看,当前强劲的需求或足以抵消美国创纪录产量的压力,美豆价格1050美分/蒲式耳的高点也反映出当前需求的利多影响。

四、托市收购限制下跌空间

自08年10月起至09年6月底,国家先后进行了6次油料收储,当时的背景是在金融危机爆发后,农产品价格暴跌,国家大规模收储目的是为提振价格、保护农民利益。今年中央一系列的文件中也强调要继续实施农产品托市收购政策,保护农民利益,今年国产大豆的收储政策应仍然继续实施,但价格是否高于此前市场预期的1.9元/斤仍属未知,但应该不会低于上次的1.85元/斤,这就限制了国内豆类下行的空间,大豆3700,豆油7700一线底部支撑明显。

综上分析,9月美豆期价不确定性较大,预计9月震荡区间为950-1100美分,ZCE豆油期价也难言上涨,预计震荡区间为7700-8500元,操作上保持震荡思路,关注USDA9月供需报告、后期出口销售情况以及国内托市收购政策。

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